股票配资 年利息利润指数期权保障蛋鸡养殖利润

  • 时间:
  • 浏览:5
  • 来源:义旺配资开户-都城外盘配资

我国鸡蛋产业链上下游覆盖范围广泛鸡蛋价格影响因素众多处于产业链中游的贸易公司金融衍生品知识相对丰富且企业规模也大于一般的蛋鸡养殖场这些公司在鸡蛋产业链的套期保值中扮演着重要的角色随着大商所支持的场外期权试点项目的推广鸡蛋贸易企业逐渐开始尝试通过场外期权对采购成本或销售价格进行套期保值合理控制风股票配资 年利息险提高企业生产效率保障与增加企业利润进而惠及众多下游的养鸡场股票配资 年利息农户。


我国鸡蛋产业链上下游覆盖范围广泛鸡蛋价格影响因素众多处于产业链中游的贸易公司金融衍生品知识相对丰富且企业规模也大于一般的蛋鸡养殖场这些公司在鸡蛋产业链的套期保值中扮演着重要的角色随着大商所支持的场外期权试点项目的推广鸡蛋贸易企业逐渐开始尝试通过场外期权对采购成本或销售价格进行套期保值合理控制风险提高企业生产效率保障与增加企业利润进而惠及众多下游的养鸡场农户

武汉融华兴贸易有限公司下称武汉融华兴就是湖北一家鸡蛋产业链中游贸易企业作为当地鸡蛋产业的领军公司公司在鸡蛋产业链的经营逐渐向产业链上下游及关联行业扩展武汉融华兴总经理邬宏对期货日报记者表示与关联产业链企业在以鸡蛋为纽带开展生产经营时我们发现中上游企业受鸡蛋价格与产蛋成本的价格波动影响较大尤其在销售价格低迷而产蛋成本高企之时能否维持利润是产业链企业面对的巨大挑战

因此武汉融华兴认为要对业务经营中的风险进行套期保值需要有效的风险管理策略来维持鸡蛋产业链利润海通期货期权部负责人王洋介绍针对企业希望对利润进行套期保值的需求海通期货利用自己的专业优势帮助企业将鸡蛋的利润指数化更有针对性地对利润进行保值使场外期权与企业鸡蛋销售更完美配合

鸡蛋利润指数期权帮助企业规避经营风险

项目开展前期海通期货场外期权项目组曾赴湖北河南等地调研在与武汉融华兴共同讨论套保需求风险点盈利点等内容后进一步具体确认了武汉融华兴的产业套保需求并完成产品的设计

记者了解到武汉融华兴的主要经营方式是向养鸡场购买鸡蛋再转手卖出给相关客户公司一方面通过向养鸡场提供饲料供应保证蛋品质量另一方面通过高质高价的鸡蛋收购政策确保养鸡场的利益企业希望针对利润进行套期保值因此期货公司利用自己的专业优势帮助公司通过鸡蛋玉米豆粕期货价格设计鸡蛋利润指数使场外期权与企业现货贸易模式相契合与此同时在产品设计时鸡蛋期货1705合约在2016年11月来到当年度的高点3715元500千克当时武汉当地鸡蛋现货价格每斤350元左右对于贸易公司而言担心未来鸡蛋供给过多对于套期保值的需求也更高因此在深入分析蛋鸡养殖场的收入及成本状况后海通期货确定期权产品设计思路设计鸡蛋利润套保指数每股票配资 年利息吨销售价格进货成本每吨鸡蛋价格1725吨玉米0575吨豆粕价格武汉融华兴公司可通过购买鸡蛋利润套保指数的看跌期权来锁定经营风险企业付出权利金后当指数下滑时企业能从海通期货获得期权的赔付平滑企业利润当指数上涨时企业在现货端能产生更大的利润

王洋介绍在期权计算方式的考虑上因企业经营需要持续购买原料或持续出售产品其所需要套保的购料成本与库存销售价格是长期的在现货端通常都是使用平均价格计算所以海通期货为其设计亚式期权

由于方案涉及多个商品品种还涉及标的期货合约收盘价的平均值计算等问题在对鸡蛋利润套保指数亚式期权进行定价时海通期货基于鸡蛋玉米以及豆粕期货主力合约日收盘价计算20日收益率标准差并年化得到历史波动率除了要考虑三者的历史波动率走势以及相关性出于风险管理的考量我们在定价时采用的三个品种的波动率有一定程度的上浮但考虑到企业的生产经营状况以及农民的经济状况我们将波动率设计压低以降低成本王洋说

此外海通期货在方案的定价中除了包括历史波动率的计算隐含波动率的预测与调整各定价参数的选取等还考虑了各品种之间相关性及其变化趋势并根据选取的波动率水平最终确定鸡蛋利润套保指数场外期权的权利金

据了解该场外期权交易于2017年4月27日正式到期清算根据双方交易约定到期时该期权为实值期权武汉融华兴作为期权买方获得377636元的权利金赔付在平滑企业利润方面取得了良好的效果

先进金融风险管理知识需要更接地气

与普通的场外期权不同王洋介绍该项目所设计的场外期权同时考虑饲料成本与鸡蛋的销售价格通过单一期权就可满足企业收入与成本的套期保值操作较为简单此外鸡蛋利润套保指数场外期权针对企业的利润进行套期保值仅考虑企业的收入扣除成本的部分相比分别对鸡蛋玉米及豆粕进行套期保值所需要的期权费更低有助于吸引企业通过此跨品种的场外期权进行套期保值

作为项目参与方邬宏也表示试点项目切实考虑了鸡蛋产业链的经营风险特点在当前鸡蛋产业经营压力巨大的情况下该场外期权能以较低的权利金有效规避企业的经营风险企业可以通过鸡蛋利润套保指数为合作的鸡蛋产业企业提供鸡蛋利润保险降低其收入扣除成本后的利润的波动性和不确定性使场外期权的波动与现货销售利润相结合当场外期权提供最低的利润保障后企业在经营上能利用本身优势与养鸡场结合增加差异化提升和养鸡场协同合作的黏合度拓展市场规模而养鸡场在利润能获得保障的情况下更有信心延续经营从而在饲料疫苗鸡笼等方面提升质量进而增加双方的共同竞争力他说

不过在试点项目运行过程中海通期货也发现了一些矛盾点比如市场对金融风险管理的专业认知水平与专业知识教育欠缺的矛盾市场对有效风险管理服务的需求量之巨大与实际服务供不应求的矛盾等越是产业链末端的组织实际可应用的风险管理手段越是寥寥无几而其进行风险管理的需求越高

蛋鸡养殖业对于我国来说是个特殊的产业它的特殊性体现为大群体小规模经营门槛较低普通农户往往因盲目性与从众性为追求眼前利益机动性进入或退出蛋鸡养殖经营使得蛋鸡养殖场极易出现供求周期性失衡造成鸡蛋每年的价格波动十分的剧烈在经营与收益的权衡影响下农户也不容易扩大蛋鸡养殖规模

因此以此类行业为代表王洋认为金融机构还需充分优化自身体制与业务结构建设结合为蛋鸡产业链的真正需求痛点开展风险管理知识宣传与培训将先进的金融风险管理知识与实际需求更好地结合帮助企业提升生产经营过程中对风险的主动管理能力增强其抵抗风险的免疫力将产业风险以科学方式转移或缓释

邬宏也表示希望将该试点的优秀实践成果在中国鸡蛋主产省份加以推广帮助更多的蛋农贸易企业实现智慧避险